2024年盛夏将至，饮用水行业的竞争，比气温热烈得更快一些。
不久前，家喻户晓的“小绿瓶”怡宝纯净水母公司华润饮料（控股）有限公司（以下简称“华润饮料”）向港交所主板提交上市申请，联席保荐人为中银国际、中信证券、美银美林、瑞银集团。华润饮料隶属于华润集团旗下大消费板块，旗下品牌怡宝于1990年推出国内第一款包装饮用水。2007年，怡宝市场销量破百万吨，顺利进入国内饮用水行业第一阵营。
对于华润饮料未来发展布局、竞争挑战等问题，海外网联系华润饮料相关负责人，对方表示，“公司现在处于静默期，相关问题以公司招股书内容为准。”
近年来，华润饮料的业绩颇为亮眼。招股书显示，2021年至2023年，华润饮料实现营收分别为113.40 亿元（人民币，下同）、126.23 亿元和135.15 亿元，利润分别为8.6亿元、9.9亿元和13.3亿元。灼识咨询报告显示，以2023年的零售额计算，华润饮料旗下品牌“怡宝”是中国饮用纯净水市场的第一品牌。
不过，华润饮料业务线表现较为单一。招股书显示，2021年至2023年，华润饮料包装饮用水产品的营收占比分别为95.4%、94.3%、92.1%，但饮料产品的营收占比仅为4.6%、5.7%、7.9%。
饮用水行业的竞争差异与业务增量模式相关。从拥有同一产品线的同业竞品企业来看，康师傅旗下拥有“冰红茶”“绿茶”和“茉莉花茶”等饮品；娃哈哈旗下则拥有“AD钙奶”“营养快线”和“爽歪歪”等饮品。财报数据显示，康师傅饮品事业整体收入为509.39亿元，占集团总收入63.34%。
对此，食品营销专家于润洁表示，“康师傅、娃哈哈等品牌的业务增量模式可以总结为‘多品类结构+新品孵化’。而华润饮料的业务增量模式可以总结为‘单一业务+规模化扩张’。即华润饮料以怡宝纯净水为核心产品，其销量和增长主要源于对现存市场的深耕和新市场的扩张。在纯净水的细分领域，华润饮料已经成为行业龙头，销量增长几乎到了上限，没有太多的想象空间。在其他饮料业务中，华润饮料也都没有显著作为，难以支撑更大的增量空间。”
多年发展中，华润饮料也曾意识到业务多元化的重要性。从1999年起，华润饮料便开始陆续推出豆奶、果味茶、纯茶等产品。正如华润饮料在招股书中所言，我们以包装饮用水为核心、创新布局更多饮料品类，不断夯实“一超多强”的多品类战略发展格局。目前华润饮料共拥有“怡宝”“至本清润”“蜜水系列”“假日系列”及“佐味茶事”等13个品牌的产品组合、共计56个SKU。从业绩上看，收效甚微。
上市的路上需要充满想象力的故事打动资本，华润饮料的选择是“加固主业”，以期在竞争愈发激烈的饮用水行业抢占市场。2022年，华润饮料开始发力矿泉水赛道，推出了玻璃瓶装的高端饮用水“怡宝露”。2023年，华润怡宝又推出2元价格带的矿泉水品牌“本优”。
不仅如此，华润饮料也在产能扩张方面有所布局。据华润饮料公众号在今年2月26日发布的内容显示，2023年公司相继启动宜兴工厂、万绿湖工厂、河源工厂、武夷山工厂、长沙工厂二期、南宁工厂二期、成都工厂二期等项目的建设；并在当年实现宜兴工厂、河源工厂、南宁工厂二期的投产，累计新增8条产线。同时，浙江温州生产基地项目也于2023年正式签约。
在各地大规模建厂，正是因为要进一步降低物流成本影响。包装水尤其是纯净水，在销售存在区域范围限制。于润洁告诉海外网，“包装饮用水产品单价较低，企业毛利空间较少，300公里甚至250公里以内的运输半径是最理想的运距。一般企业是300公里以内的出厂价可以涵盖运费，而300公里以上，则需要经销商承担多出来的运费，这会导致利润降低。”
优化产能后的华润饮料，上市胜算几何？对于华润冲刺港交所的资本市场前景，福建华策定位咨询公司创办人詹军豪向海外网表示，“华润饮料作为华润集团旗下的重要业务板块，其在市场上的表现和财务状况都将受到投资者的关注。考虑到华润集团的品牌影响力和市场地位，以及华润饮料在包装饮用水及即饮软饮行业的领先地位，其冲刺港交所有望获得资本市场的青睐。”（海外网 穆瑀宸）
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